2008-11-25

One of my scary experience

      Everyone has something he fears for, and I have, too. Usually, I believe the science more, but in fact, I fear this thing which is not existed in science. That is ghost. I will tell you one of my scary experiences, and this is why I fear the ghost.


        There was, I remember when I was a junior high school student, I met the ghost. At one night, I went to bed as usual, and went to my dream soon. Suddenly, I waked up. I felt cold and started to tremble. This cold is not the general cold. It is totally different. I felt cold from my head to my feet. Besides cold, I couldn’t do any moving, I tried to move my arms, hands, and body, but they didn’t work. I could just open my eye, and I saw some shadow jump up and down on my body. At that time, I was conscious of this is the thing people call it the ghost press you in the bed. This is the term the Chinese call it. Then, I felt afraid, so I tried to chant incantations about the Buddhist saying as usual. I wanted to banish this ghost as soon as possible, so I chanted incantations so quick, and didn’t stop, but it didn’t work. In addition, I thought the action I chant incantations maybe anger it because I felt harder and harder. Suddenly, I heard something which is very weird. I heard this ghost told me something. It said “Xi Xi Xi, do you know why chanting incantations doesn’t work? This is because the god’s eye is covered from dust. ” Indeed, at that time, my family worshiped the one god in my home. Finally, I forgot how to stop this situation, but I just knew I jumped to the bed suddenly. Then I ran away from my room, and went to my brother’s room because, at that time, I thought that more men are safer.


        During this experience, I started to believe the ghost is existed, and I started to avoid something maybe contact with them easier. But, when I was in senior high school, I even went adventuring in tomb with a group of my friends. Maybe I overcome the ghost just by a lot of people.


One of my embarrassing experience

    You see that I stand here, and share my story. You must think that I like English in my whole life or I am good for studying English, but in fact, I hate studying English before, and my English grades are also poor before. You must be so curious why I am here, why I am here to tell you of my story. It’s all about one of my embarrassing experiences. Let me tell you what’s happened in this embarrassing experience.


        On July 14th, 2005. I attended at the international conference about AI in Hong Kong. Before that date, my professor had asked me to present our research on this conference unfortunately by using English. My English level had been poor in that time, but I still had wanted to try it. On that day, when I reached the conference place, I felt shocked. It was in the 5-star hotel near the harbor. The view was very beautiful, but I was not in the mood to watch this beautiful scenery, because I was a little nervous. I worried about I didn’t memorize my script, and I worried about if somebody asked questions to me, but I couldn’t answer them. Then, I entered to the session room where I will present in. I felt shocked again. It was so big. I guessed maybe there were 80 to 100 seats in this room. At that time, I felt the more nervous because I was afraid that I will do something wrong later. Eventually, my time was coming. I presented my research well. After presenting, I was a little happy that I didn’t do something wrong, but the happy time was not too long. After presenting, it was the Q&A time. It was just a hard time. I remembered that a Taiwanese professor asked me the first question, but in fact, I just understood half about his question. I tried to explain my conclusion, but I knew I couldn’t solve his question. Next, an Indian asked me the second question, and this time was awful. I totally couldn’t understand what he was talking about. At that time, I started to felt embarrassed because it was like a stalemate. We couldn’t communicate with each other. Next, a Japanese tried to ask me slowly, but I still couldn’t understand his question. At that time, I felt other audiences must believe I was a fool, and why my English was so bad. I thought this, and felt embarrassed a lot. This was my first time I thought my English was really poor.


        Retuning to Taiwan, I started to accept learning English, because after this experience, I knew having a good idea is not big deal, and the most important thing is you know how to pass it to others. Therefore, this embarrassing experience changed me, and this is why I am here.


The Taiwanese are crazy for “The Cape No.7”

    Have you ever watched the hottest movie, The Cape No.7, which made the Taiwanese crazy? Have you noticed almost all people around you are talking about this film? Have you found almost news, TV programs, and radio programs are discussing it? Indeed, recently, it is the hottest movie in Taiwan. The sales of box office in all Taiwan earn more than 4 hundred million NT dollars, and it is also the 2nd in the box office chart since the beginning of record history. Especially, this movie is a domestic one. It is very rare to see the domestic movie become so popular, and make the Taiwanese crazy, but this movie gets it. Why is this movie so successful? I think this question is also a question for many readers.


        In my opinion,”The Cape No.7” seizes 3 factors, funny, having feeling, and web marketing. First, it is really funny. The director, Mr. Wei, designed many ideas to make audiences laugh, and indeed, he got it. He made almost every audience give a hearty laugh in the movie theater. In addition, recently, it was the bad time for the Taiwanese because of the bad economy and the bad stock market. They were not happy, so they wanted to do something to relax. This movie just made them happy. Second, this movie is similar to our usual life. For example, in south of Taiwan, the police allow the residents riding their scooters without helmets. Many situations are similar to the Taiwanese’s life, so they have the feeling that it is a story close to them. Third, this movie is advertised by using web marketing a lot. Now, it is a web 2.0 periods, and online users have the ability to affect each other. Therefore, this movie company focused on web marketing. They hired some people to criticize this movie in good things on the Internet, and those articles attracted some people to watch it and posted their opinions on the internet. Then, the more people were attracted to watch it because of those many opinions. This is the power of the web 2.0.


        I have watched this movie. I think that this movie is a good one, but in fact, it is not very excellent. I believe some domestic movies are better than it in the context, but this movie indeed broke the record in the Taiwanese movie history. It is not on the top, but it makes us laugh a lot, and it touches our heard deeply. The most important thing is that this movie represents the domestic movie market. We should support them to make more Taiwanese directors create more excellent domestic movies, and go out to the international movie markets. Have you watched”The Cape No.7”? If your answer is no, just go ahead and watch it.


The causes of the poisonous Chinese milk powder

    When we refer to China, we always think of adulterated foods. Recently, one of the most serious news is about the poisonous Chinese milk powder. According to the reports, Chinese milk powder, which contaminated with melamine, has sickened 1,253 babies, and 2 babies even have already died. Those milk powder manufacturers in China blended melamine into milk powder because they wanted to increase protein content in milk powder to pass the examine. It is illegal, but it seems to be a common custom in Chinese milk powder manufacturing. Why did they do this kind of harmful action without any qualm? The author of this writing will tell you his own opinion about the causes of the poisonous Chinese milk powder.


        Firstly, the Chinese had experienced the Culture Revolution. After the Culture Revolution, they have lost some conscience and have not known what is right or wrong. When they face the dilemma of gaining filthy money or being defeated because of doing right things insistently, they often choose gaining filthy money. For example, if you are a herder, you find other herders’ production of milk is more than yours, and their cost is lower than yours because they added some melamine. Hence, if you do not do that, you can not provide production of milk as much as they can, so you will lose the competition finally. In this situation, maybe you choose gaining filthy money like others. Therefore, people always say “Chinese companies are notorious for their greedy for money”.


    Secondly, there is more and more demand for milk powder in China this year. One cause of the soaring demand is about the population. This year, there are more and more newborn babies born in China because they believe this year is the golden pig year. The more newborn babies stands for they need the more demand for milk powder, but in fact, the supply is not enough. Hence, in order to increase the production of milk powder, those unworthy merchants come up with the ways adding melamine into it. The more demand for milk powder they need, the more melamine they add. Finally, this matter was happened.


        The author believes that this matter will have been happened on and off from the past to the future because the greed has become the Chinese’s culture. Most Chinese companies are greedy for money, so they care money much more than people’s health. Once, demands of whatever products increase, they always have the ability to come up with the tips about how to produce more products with something illegal. As you can see, their greed is the main reason for this matter, so if they do not change their mind, this kind of things will be happened again and again.


2008-09-21

The more exercise you do, the healthier you are

    The more exercise you do, the healthier you are. This is a common sense everybody knows, but how many people do exercise? People in Taiwan usually spend so much time for working that they can not do any exercise. This article will tell you why you have to do exercise.


    Why you need to do exercise? Firstly, according some research, doing more exercise can improve your metabolism. If your metabolism is as better as athletes are, you will not be as fat as the fat. We all know the fat are much times as unhealthy as healthy people, so the better metabolism you have, the healthier you are. Secondly, you have to release your pressure after a full day of working, so what you do best is doing exercise. People said doing exercise can help you feel refreshed and come up with more solutions. If you always work hard all day, you will lose your health, so you have to relax by doing exercise. As you can see, if you hope you are getting healthier and healthier, you need do exercise as a healthy life.


2008-07-29

經理人月刊200807筆記-邏輯思考

經理人月刊200807筆記




1.      大前研一的4個思考訓練法


(1)    用英文表達想法


意外地產生新構想


(2)    坐在車子左側靠窗


刺激右腦


(3)    閉眼行走


刺激大腦中平常沒使用到的地方


(4)    逆向做筆記


刺激大腦各種不同的部位


        結論:多嘗試新鮮事來刺激大腦




2.      5W2H


(1)    Why


為什麼要做這項任務?


(2)    What


這項任務的內容是什麼?


(3)    When


何時開始實施?


(4)    Where


在何地實施?


(5)    Who


由誰來負責?


(6)    How much


成本預估為多少?


(7)    How


如何做?




3.      MECE


全名:Mutually Exclusive & Collectively Exhaustive(互不重複、全無遺漏)


MECE是一種集合的概念,將現有資料當成母集合,思考如何將母集合切割成完全沒有重複及遺漏的子集合。換言之。MECE是將某件事拆解成彼此沒有重複且完全沒有遺漏的組合,以掌握這件事的整體關係。




4.      So What?Why So?


(1)    So What?


      從整體資料或經過分類整理的內容中找到可能的答案。


(2)    Why So?


針對So What的結果,再去追問為什麼是這個答案,並以手邊資料做進一步的驗證。




5.      推薦的邏輯思考書籍



(1)    『邏輯思考法圖解』


       難易度:* 


作者:西村克己


簡述:圖解基本思考術,入門書。 



(2)    『新.企業參謀』


難易度:**


作者:大前研一


簡述:利用主題樹將大問題切成小問題。


 


(3)    『QBQ!問題背後的問題』


難易度:**


作者:John Miller


簡述:利用有技巧的問話,找出問題背後的原意。


 


(4)    『邏輯思考的技術』


難易度:*** 


作者:照屋華子、岡田惠子 


簡述:MECE 和 「So What?/Why So?」



(5)    『金字塔原理』


難易度:*** 


作者:Barbara Minto 


簡述:主題樹



(6)    『[心智圖練習簿』


難易度:*** 


作者:片岡俊行 


簡述:心智圖


2008-07-17

投資秘密

[別被那些死多頭的媒體大師榨光你的口袋了]

晚上看到新聞哇哇哇上的**團隊的張先生與房仲業的彭先生,,以及出貨週刊的盧小姐,還在鼓吹房市股市的多頭大夢,站在他們的出貨與利益立場,當然這些人會看多,況且講些多頭的話相當討喜....不像我,當一隻烏鴉,救不了幾個人,卻顧人怨到連新書都賣不出去

        美國7月密西根消費信心56.6,近28年來最低水準。美國景氣正式步入蕭條。請注意,我不是用衰退,我是用蕭條

        以色列準備攻打伊朗?紐約原油飆至146.90美元,創歷史新高。誰說通膨受到控制,我估計這波惡性通膨至少還要持續半年以上。

        財務困境引發恐慌 Fannie與Freddie股價開盤大跌45%.....再一次提醒大家,這兩家公司不是等閒之輩,她們將會引發另一波美國房市與金融市場的大災難,別小看這兩家公司。

       融資由3686億降到2960億,減幅19.7%;指數卻從9309跌到6976,下挫25.1%。融資至少還要減肥200億才夠(這必需要建立在6976點沒有被跌破的情況下),6906點才能確定是底部,以現在多頭又用奧運議題來麻痺散戶的警戒心來看,200億至少要減個十幾天才能減得乾淨。

        最後!別再被那些媒體與大師給騙了,反彈就是賣點,不反彈更是賣點,我不會因為自己滿手現金就蠢蠢欲動,我也不是死空頭,我只是不能賠錢,我和你們不一樣,你們有薪水有生意的收入可以賠,我完全靠投資過日,一點風險都擔不起,絕不摸底是自己最高的操作原則。

來源 : http://www.wretch.cc/blog/bonddealer/11737450


投資秘密

[底部的十種訊號]

首先,必需先說我的底部認定很龜毛的,先得滿足幾個技術條件

1.至少從高點下來要十三個月,那麼這至少是2008年12月

2.週成交量至少要低於兩千四百億

3.指數從9309跌到6708,跌幅28%;本波融資高點為3686億,那麼至少要減少28%,也就是融資要降到2653億;而且如果指數的低點若再創新低,則融資減少的滿足量還要進一步動態往下修正,請自行動態計算之

還必需發生一些事情:

1.接二連三的企業地雷,這次惡性停滯性通膨的影響下,上半年的財報將有許多公司會發生毛利大幅下降,與庫存爆增的不利因子發生

2.三個月內不要再有大型的歐美中日的金融業發生問題

3.油價要至少三個月不能再創新高

最好再發生這些事情

1.嚴重的示威抗議流血衝突

2.反指標-今週刊與世新大學的投資人信心指數創新低

或跑出下面的總經數字
1.當季名目經濟成長率不到1%,甚至於是負的

2.美國fed開始升息(最好是升第二次)

至於要滿足幾項,越多的話就越安全,10個指標至少要滿足六到七個吧

來源 : http://www.wretch.cc/blog/bonddealer/11737823


2008-05-18

哥倫比亞-聖奧古斯丁(San Agustin)莊園豆

豆子名稱 : 哥倫比亞-聖奧古斯丁(San Agustin)莊園豆

介紹 :

資料來源 : http://www.directcoffee.com.tw/

咖啡豆形比較飽滿,豆體的密度比起東非豆鬆散,含水率一致,是一支好烘培的咖啡豆。

淺烘焙City(清香): 藍莓與百香果的香氣是這烘培度最明顯的辨識方法,精緻滑順沒有太多的缺點,飲後杏仁的甜味飽滿,呼氣與吸氣間空氣與舌上方產生淡淡的薄荷涼爽,口中的甜感持續很久不捨得喝開水把甜感沖開。

重烘焙(一般C):榛果加上巧克力蛋糕的乳香氣濃郁,甜甜的味道分布在鼻腔的上方,口感滑順入口沒有一絲絲的勉強,藍莓氣息和焦糖的甜味讓人感到舒暢,整個咖啡都圍繞著甜打轉。

哥倫比亞聖奧古斯丁莊園豆是一支令人期待很棒的咖啡,不論哪個烘培位置都讓人對她充滿好奇,呈現與印象中哥倫比亞咖啡香醇濃郁口感平衡,更廣更深的層次。


瓜地馬拉安堤瓜-Medina(美蒂娜)莊園豆

豆子名稱 : 瓜地馬拉安堤瓜-Medina(美蒂娜)莊園豆

介紹 :

資料來源 : http://www.directcoffee.com.tw/

瓜地馬拉安堤瓜Medina (美蒂娜)莊園豆,是讓人覺得安堤瓜怎麼會有如此乾淨不帶一絲菸草味像極了哥斯大黎加的咖啡呢?重烘培時所四溢的巧克力味又清澈芬芳又深邃綿密,是瓜地馬拉咖啡從來沒有的。
瓜地馬拉安堤瓜Medina (美蒂娜)莊園豆,是雨林聯盟認證的一個咖啡農作物,雨林聯盟成立的目的是保護生態環境減緩破壞,方法是透過改變土地使用及商業消費行為的慣例,使得人們的生活和自然生態連結,印有雨林聯盟圖案(部落格上有其照片)的咖啡袋表示其產品,是透過有系統且徹底檢查的農作物,消費者清楚的知道他們買的商品是優良且被嚴格檢驗的。

瓜地馬拉安堤瓜Medina (美蒂娜)莊園豆的網址為:
http://www.coffeemedina.com/
雨林聯盟的網址為:
http://www.rainforest-alliance.org/

淺烘焙City(清香):當然喜歡酸酸的和清澈乾淨的口感,若在咖啡豆蒸烘後已大火進入一爆則苺果跟青蘋果香氣非常充足,杏仁的甜味一入口就很明顯,酸中帶甘,飲後青蘋果的酸持續的非長久,酸停在兩側在呼吸間有點薄荷的涼氣。

中烘焙(一般B):我不是很喜歡Medina (美蒂娜)莊園豆做這種烘培度,整個感覺好像淡了一些些,莓果類的香氣,柑橘酸滑口在後段才出現,整體呈現洋甘菊花草茶的風味,不過若讓她靠近重烘焙一些些,又有另一番蜜蕃薯的甜味。

重烘焙(一般C): 甜巧克力香氣,可可的香醇濃郁在咖啡杯接近嘴巴時您的鼻子就已先感受到了,充滿蜂蜜戚風蛋糕的香甜是Medina (美蒂娜)莊園豆最完美的呈現。


2008-05-16

陽明(2609) - [研究報告] -2008/05/15

資料來源 : 寶來

Ø     基本分析:2008年貨櫃景氣逐步走揚,儘管美國經濟可能因次貸而出現衰退,但在整體產業的船舶供給減緩、租金指標HARPEX INDEX向上趨勢不變之下,綜合評估營收仍有持續往上的動能。陽明2007年EPS高達2.6元,年成長420%,而在預期5月將有高股息概念、調漲合約價以及6月開始的旺季附加費等三大題材發酵之下,基本面持續看好。

 

Ø     題材分析:

 

(1)   台股已進入9000點的高檔區,高殖利率概念將吸引市場保守資金進駐,為穩健的價值投資標的。

 

(2)   2Q~3Q為貨櫃航運的傳統旺季,預估陽明單季EPS將大幅成長。

 

Ø     技術分析:陽明股價呈現底部翻揚態勢,研判短線在拉回年線附近整理之後,可望啟動主升段的波段漲勢,中期目標價設在29元。

 


2008-05-15

巴西美納斯(Minas-Gerais)-精品豆

豆子名稱 : 巴西美納斯(Minas-Gerais)-精品豆

介紹 :

資料來源 : http://www.directcoffee.com.tw/

有人說巴西沒有美好的咖啡,這是不正確的一種說法,優質巴西咖啡是甜的不酸不澀的,有巧克力味的,聞起來有一股核果味,淺烘培(city)會散發出細膩且優雅的花香,還帶著萊姆的酸在唇齒間散開。
由奴森咖啡(KNUTSEN)推薦,巴西最新竄紅的產區美納斯(Minas Gerais)省的精品豆,咖啡樹種是巴西咖啡再次令人稱讚的黃波旁咖啡樹種,温潤順口,奴森咖啡標註此批豆子為(TOP FARM)頂極的農作品。

淺烘焙City(清香):帶著藍莓香,口感滑順明快,蜂蜜融在口腔的感覺,蜜桔的甜味,尾韻帶著萊姆的酸讓人驚呀!在此烘焙度,口感乾淨甜美,甜甜的果香氣讓許多好朋友,不敢相信巴西豆有此優質的咖啡,一定要試一試。

中烘焙(一般B):香氣是松樹的香不帶土味,放一顆咖啡入口啃起來有像啃蠶豆的感覺,酸有點像薄霧般矇曚的,巧克力甜味,放一些時間再喝有香料的味道。

重烘焙(一般C):巧力味明顯,酸在此烘焙度早已消失,濃郁紮實的口感,沖煮時榛果香四溢,焦糖的回甘留在舌後方。
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心得 :

喝起來頗酸  還沒有喝到巧克力味道

味道很濃郁 喝完似乎感受到回甘的滋味


2008-05-14

投資組合保險筆記

2008/05/14

CPPI 的優點是 多頭時 攻擊力量強大

缺點是空頭時 很容易出場 只能保本

因此有TIPP的形成

當投資組合價值上漲時,投資人希望保護其目前資產的價值,而非期初資產的價值。TIPP 策略大致上與CPPI 相同,唯一不同的是要保額度的設定與調整,TIPP策略則是根據要保比率來設定為某一時點的要保額度。

當投資組合價值下跌時,此時的要保額度則維持原來的水準不做調整,假如投資組合價值上漲時,要保額度則要跟著調高。


2008-05-13

恭心公基金 上路

跟呆心討論過後 決定實施公基金的制度

原則上的操作方法如下 :

1. 只要是兩人共同的消費 都由公基金來出

2. 由於公基金平常是存在HSBC Direct中 不能時常領出花用 因此基本上 所有公基金的花費是由我先墊 晚上回家之後再從公基金帳戶中轉帳回來

3. 目前公基金的組成是 我出3000 呆心出2000

4. 補充公基金的原則跟期貨的保證金類似 即當公基金的金額低於500時 我們兩個才分別補充各自的組成量(我3000,呆心2000)至公基金帳戶

 


[崇越5434] 崇越做假帳 子公司負責人羈押

中國時報 2008.05.10 
崇越做假帳 子公司負責人羈押
陳佳鑫/台北報導

     半導體通路大廠崇越科技爆發財報不實案,檢調追查其與新加坡大廠合作晶圓,將未成交的美金五百萬元用以美化帳面鞏固利多,八日約談偵訊其子公司負責人闕啟發,九日列證交法、偽證罪被告,向法院聲請羈押禁見獲准。

     檢調於四月初傳喚崇越科技董事長郭智輝、財務長呂素卿等人到案說明,檢方複訊後以違反證交法等,將郭、呂兩人改列被告,分別諭知三百萬元及五百萬元交保候傳。

     檢調為防止新一波約談新動影響股市行情,八日下午收盤後才約談崇越子公司人頭負責人闕啟發等人到案,但只將闕某列為證交法、偽證罪被告,其餘飭回。

     據悉,闕啟發以每月十萬元代價,擔任崇越子公司的人頭負責人。他於九十四年底崇越與新加坡廠商多尼克簽約,協助代購晶圓設備材料五百萬元美金案中居關鍵地位。

     檢調發現,多尼克於九十五年初先付款五百萬美元,但崇越科技未履約,並將該筆款項列為九十五年度第一季財報的營收,一度讓股票上漲。多尼克認為訂金遭吞食,還向士林地院提起民事訴訟,要求返還訂金,並聲請對崇越假扣押,崇越也隨即提出反扣押,檢調獲悉此情資後展開偵辦。

     檢調認為闕啟發全案中涉及隱瞞部分事實,出庭後具結作證,卻涉及做偽證,認為違反證交法及偽證罪,九日凌晨偵訊完畢,改列被告聲押獲准。

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心得 :

5/9 才剛買崇越 就爆出這個消息

導致5/12 一開盤就接近跌停

But 目前只有中時在追這個新聞

所以 再觀望看看

目前停損價 設為45

 


[買] 崇越 (5434)

1. 標的:5434崇越
2. 進場理由
    a.基本面:一直都很好
    b.技術面:中長期看好

            中:

               均價量 :價漲量縮

               RSI      :趨勢向上

               動量    :趨勢向上 (但開始往下走了)

           長:

              DMI與MACD 看起來似乎也是趨勢向上
    c.籌碼面:

            近期自營商與外商開始緩緩吃貨

            融劵減少
    d.消息面:4/10 因舊聞違反證交法案 董座以300萬元交保
3. 進場價格:打算以53進
4. 停損價格:無

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進場日期 : 2008/5/9

進場價格 : 54

進場張數 : 1



  • 留言者: Juggernaut
  • Email: juggernaut@xuite.net
  • 網址:
  • 日期: 2008-05-13 10:25:44

[News]崇越做假帳 子公司負責人羈押

http://blog.xuite.net/juggernaut/a/17119870

心得 :

5/9 才剛買崇越 就爆出這個消息

導致5/12 一開盤就接近跌停

But 目前只有中時在追這個新聞

所以 再觀望看看

目前停損價 設為45


.NET開發的程式在別台電腦上無法使用

才開始開發 .NET的程式
之前一直都沒有發現這樣的問題

當我開發.NET程式時 在本機上的開始 建構 測試 都沒有問題
可是 將建構好的程式 拿到別台機器上執行時 便會出錯

錯誤訊息如下
收到錯誤訊息:.NET Data SQL Provider (System.Data.SqlClient) 需要 Microsoft Data Access Components(MDAC) 2.6 版或更新的版本

說明:
Microsoft .NET Framework SDK 和 .NET Framework 可轉散發套件並不包括 MDAC 安裝。所有使用資料存取功能的 .NET 應用程式必須要有 MDAC 2.6 (含) 以後版本 (建議使用 MDAC 2.7)。MDAC 的最新版本可從 Microsoft 網站 (http://www.microsoft.com/taiwan/) 下載。
由於 Visual Studio .NET 會根據預設安裝 MDAC 2.7,在部署到沒有安裝 Visual Studio .NET 的電腦時,很可能就會發生這個錯誤。
在部署應用程式時,可以讓安裝程式檢查正在進行部署的電腦上的 MDAC 版本。如需詳細資訊,請參閱加入 Microsoft Data Access Components 的啟動條件。

解決方法:
去微軟網站 下載並安裝MDAC就可以了

 

另外

參考http://support.microsoft.com/kb/231943/en-us

可知每一個版本的MS Windows或開發環境所預載的MDAC是不一樣的


崇越(5434) - [研究報告] -2008/03/14

發表日期: 03/14/2008

來源 : 玉山證券

標題:

崇越(5434):逢低買進

內文:

【投資結論】

◆公司今年營收可望有3成以上成長,目前本益比不到10倍,仍維持逢低買進建議。

◇先前普遍預期半導體產業在08年可溫和復甦,台灣地區成長力道更優於全球;但目前在美國經濟走弱影響下,成長力道可能會較原先為低:

原先各研究機構普遍看考好今年半導體景氣之復甦,預計全球半導體總產值將達2,752億美元,年增長率由07年的2.9%攀升至8.0%。台灣IC產值更可達新台幣1兆7,000億元,年增長率18.9%,遠優於全球IC產業表現(當中又以IC製造業年增率超過20%最佳)。但因美國經濟受次級房貸等因素影響走弱之情況遠比原先評估為嚴重,導致今年多項電子產品銷售可能不如預期,因此成長率可能會低於原先之預估。

◇崇越2月營收11.37億元,年成長率仍維持3成以上,預計公司今年Q1可達36億元,年成長率37.5%:

崇越2月營收為11.37億元,月衰退率僅5.32%,較去年同期則有30.04%之年成長率,總計前2個月營收共23.38億元,較去年成長35.26%,亦優於研究員原先預期(+17.9%),因而調高崇越Q1營收預估至36億元之水準,年成長率為37.5%。

◇半導體部份營收成長將依賴太陽能相關產品,預計在太陽能助益下成長率可接近3成:

07年崇越在半導體相關產品之營收大幅成長119%至104.2億元,不過有大部分因素是來自於營收認列方法的改變。展望08年,雖然半導體產業可能受美國次級房貸影響下成長不如預期,但因為公司今年在太陽能晶圓部分將較去年大幅成長,研究員預計其今年全年可貢獻營收超過35億元,使半導體相關產品可較去年成長近3成至133.4億元左右。

◇08年營收預估將成長35.2%至180.66億元,加上轉投資收益可望持續成長,EPS可達5.13元,本益比仍不到10倍,故維持逢低買進建議:

今年崇越除半導體部份營收可望有近3成之成長,環保/系統工程以及中古設備維修等部分也預期能大幅上升,製使營收成長35.2%至180.66億元(因為工程相關營收成長優於預期,故調高預估值4.4%);EPS可望達5.13元(調降11.7%,因降低公司全年毛利預估1.5%),目前本益比為9.67倍在歷史區間偏低處,現金殖利率推估亦有7%左右,故維持逢低買進建議。

 

◆談談重點

◇先前普遍預期半導體產業在08年可溫和復甦,台灣地區成長力道更優於全球;但目前在美國經濟走弱影響下,成長力道可能會較原先為低:

半導體產業07年H1表現欠佳,全球IC銷售額較2006年H2下降6%,直到第三季才開始緩慢復甦。原先各研究機構普遍看考好今年半導體景氣之復甦,預計全球半導體總產值將達2,752億美元,年增長率由07年的2.9%大幅攀升至08年的8.0%。在全球半導體庫存有效去化、IDM大廠提升外包比率及北京奧運商機的催化下,08年台灣IC產值更可達新台幣1兆7,000億元,年增長率18.9%,遠優於全球IC產業表現(當中又以IC製造業年增率超過20%最佳。)。但因為美國經濟受次級房貸等因素影響走弱之情況遠比原先評估為嚴重,導致今年多項電子產品銷售可能不如預期,因此成長率可能會低於原先之預估。

 

◇崇越2月營收11.37億元,年成長率仍維持3成以上,預計公司今年Q1可達36億元,年成長率37.5%:

崇越2月營收為11.37億元,月衰退率僅5.32%,較去年同期則有30.04%之年成長率,總計前2個月營收共23.38億元,較去年成長35.26%,亦優於研究員原先預期(+17.9%),因而調高崇越Q1營收預估至36億元之水準,年成長率為37.5%。

◇半導體部份營收成長將依賴太陽能相關產品,預計在太陽能助益下成長率可接近3成:

崇越在半導體類的代理產品主要有信越半導體、信越光電、Mimasu等廠商的的矽晶圓材料,以及崇越石英的製程用石英器具,和信越化學的光阻液、Fujimi的研磨液,另外還有環氧樹脂以及絕緣/導電塗料等。其中以矽晶圓材料佔約40%的比例最高,另外光阻液(佔約18%)、石英器具、研磨液(兩者合計約佔20%)亦為主要代理項目;主要客戶為台積電、聯電等晶圓廠,還有力晶、茂德、華亞科等DRAM廠。07年崇越在半導體相關產品之營收大幅成長119%至104.2億元,不過有大部分因素是來自於營收認列方法的改變(交易模式由原本的佣金制度改成現金制度)。展望08年,雖然半導體產業可能受美國次級房貸影響下成長不如預期,但因為公司今年在太陽能晶圓部分(有合晶、中美晶、茂迪、益通等多家公司,客戶較為廣泛)將較去年大幅成長(營收貢獻由今年約1億元/月,成長至每月超過2億元,年成長率將大於100%),研究員預計其今年全年可貢獻營收超過35億元,使半導體相關產品可較去年成長近3成至133.4億元左右。

◇LCD/電子/光電相關產品營收預計今年可穩定成長2成左右:

崇越在LCD相關設備上主要是代理芝浦濕式製程設備(例如洗靜機),主要客戶為友達,另外奇美、華映、群創等相關面板廠亦是其客戶群,07年在相關廠商擴產速度減緩下,致使LCD/電子/光電類部門營收較去年衰退42.7%,但因友達、奇美之八代廠預計將在今年H2動工,將帶動相關設備需求的成長,但大部份營收認列可能需延至明年。不過在其它電子、光電產品需求穩定,目前訂單需求維持預期下,預計今年LCD/電子/光電相關產品營收可較去年成長近2成至13億元左右。

◇轉投資的崇越石英及上海崇誠獲利穩健成長,在此二公司帶動下,預估明年轉投資收益可達1.55億元:

崇越的轉投資主要有崇越石英、敏勝科技、上海崇誠國貿以及崇智投資等。其中崇越石英主要是做石英管與石英器材的加工製造及修理,由於12吋晶圓片大量的使用,崇越石英近年獲利穩健成長。另外,轉投資公司中成長最大的屬上海崇誠國貿,其營運模式與崇越相近,客戶主要為中芯、和鑑等大陸相關半導體廠商,在經過四年的發展階段後,獲利大幅成長,07年獲利約達5300萬元左右。由於半導體製造由 8吋轉向12吋晶圓之趨勢不變,另外中國半導體產業亦穩定成長,因此預計兩公司今年在獲利上亦可較去年成長15~20%,受此二公司影響,今年轉投資收益可望較今年成長約2成至1.55億元。

 

◇08年營收預估將成長35.2%至180.66億元,加上轉投資收益可望持續成長,EPS可達5.13元,本益比仍不到10倍,故維持逢低買進建議:

展望08年,崇越除半導體部份營收可望在太陽能相關產品助益下有近3成之成長,環保/系統工程以及中古設備維修等部分也預期能在一些案子已確定下大幅上升,製使營收成長35.2%至180.66億元,(因為工程相關營收成長優於預期,故調高預估值4.4%);加上轉投資收益助益,EPS可望達5.13元(調降11.7%。因為工程相關營收毛利較低,加上其它產品今年毛利率普遍微降,故降低公司全年毛利預估1.5%),目前本益比為9.67倍在歷史區間9~16倍間之偏低處,現金殖利率推估亦有7%左右,故維持逢低買進建議。


台虹(8039) - [研究報告] -2007/11/26

發表日期: 03/14/2008

來源 : 寶來證券

標題:

拜訪報告(8039台虹)

內文:

1.受惠產品結構改善及產能規模經濟3Q07獲利可望回升: 台虹3Q營收為9.68億元,QoQ+41.7%,YoY+42.1%,受惠產品結構改善、稼動率提升及產能發揮規模經濟效益,毛利率預期將回升為27.1%,EPS為0.92元。4QEPS為0.83元。
2.2-Layers產品比重已提升達10%:07年3-Layers產品在國內軟板大廠持續提高國內採購下,仍為公司主要成長動能。2-Layers雙面板產品未來將有機會取代3-Layers雙面板產品,佔營收比重可望提高至10%。
3.光學膜已於8月開始出貨,將逐步放大:在面板廠cost down壓力持續下,預期台虹光學膜取代日商產品機會相當大,公司自8月起已開始出貨,預估07年光學膜佔營收比重可達1%,主要出貨給ITO膜廠商,預期將持續成長。
4.3Q/07大陸昆山廠將先生產Cover Layer,未來擴大至FCCL:大陸昆山廠目前產出先以Cover Layer為主,目前出貨量為10~20萬米,因製程上尚在調整階段故稼動率僅為20~30%偏低水準,未來全製程產品將擴大至FCCL。
5.預估07年EPS為 2.66元,稀釋後EPS2.57元,投資建議為Equal Weight:台虹07年在國內軟板廠商持續擴大國內原料採購,2-Layers雙面板產品營收比重提升及光學膜開始出貨下,預估07年營收為30.94億元,YoY+22.0%,EPS 2.66元,稀釋後EPS為2.57元。08年隨大陸昆山廠產能開出,產業需求穩健增溫下,預估08年營收為34.01億元,YoY+9.9%,EPS為 3.01元,稀釋後EPS為2.91元。目前股價為08年16xPE相對偏高,故投資建議為Equal Weight。

◎受惠產品結構改善及產能規模經濟3Q07獲利可望回升
台虹3Q營收為9.68億元,QoQ+41.7%,YoY+42.1%,受惠產品結構改善、稼動率提升及產能發揮規模經濟效益,毛利率預期將回升為27.1%。稅前純益為1.59億元,QoQ+103.8%,EPS為0.92元。4Q營收將較3Q旺季微幅下滑為9.01億元,QoQ-6.9%,YoY+25.5%,EPS為0.83元。

◎2-Layers產品比重已提升達10%,
台虹產品營收比重分別為:Cover Layer保護膜(40%)、3-Layers(45%)、2-Layers(10%)、補強板(4%)及光學膜(1%)。07年3-Layers產品仍為公司主要成長動能,成長動力將持續來自國內軟板大廠嘉聯益、鴻勝等提高國內原料採購。由於2-Layers雙面板產品價格與3-Layers雙面板價差較小,未來將有機會取代3-Layers雙面板產品,在2-Layers雙面板產品通過國外客戶認證下,單月出貨已放大為20,000平方米,佔營收比重已較06年之2%大幅提高至10%。

◎光學膜已於8月開始出貨,將逐步放大
台虹利用其塗佈技術持續研發新產品,目前開發出LCD偏光板用抗眩光學膜,此產品計畫取代日商產品,目前仍持續送樣給偏光板廠及面板廠,在面板廠cost down壓力持續下預期台虹光學膜取代日商產品機會相當大,在8月份通過認證後開始出貨,預估07年光學膜佔營收比重可達1%。

◎3Q/07大陸昆山廠將先生產Cover Layer,未來擴大至FCCL
大陸昆山廠目前以後段製程與倉庫為主,3Q/07大陸昆山廠開出40萬平方米Cover Layer全製程產能,昆山廠全製程產出將先以Cover Layer為主,目前出貨量為10~20萬米,因製程上尚在調整階段故稼動率僅為20~30%偏低水準,未來全製程產品將擴大至FCCL。
大陸昆山廠目前單月營收約0.2~0.4億元,以出貨達10萬米即可損益兩平來看已有小幅度貢獻獲利,未來隨出貨量上升對獲利將有進一步貢獻。

◎預估07年EPS為2.66元,投資建議Equal Weight
台虹07年在國內軟板廠商持續擴大國內原料採購,2-Layers雙面板產品營收比重提升及光學膜開始出貨下,預估07年營收為30.94億元,YoY+22.0%,毛利率預期在新產品加入下可微幅提升達25.86%,稅前淨利4.34億元,YoY+5.3%,EPS 2.66元,稀釋後EPS為2.57元。08年隨大陸昆山廠產能開出,產業需求穩健增溫下,預估08年營收為34.01億元,YoY+9.9%,稅前淨利為5.21億元,YoY+20.0%,EPS為 3.01元,稀釋後EPS為2.91元。目前股價為08年16xPE相對偏高,故投資建議為Equal Weight,目標價08年15xPE。


永大(1570) - [研究報告] -2008/02/19

發表日期: 02/19/2008

來源 : 永豐金證券

標題:

電梯股:受惠大陸市場需求強勁,持續推薦永大

內文:

大陸市場為全球電梯需求成長最大地區:根據荷商KONE產業報告指出,全球電梯市場年需求量約320億歐元,其中新梯及維修(含功能更新)比重約4:6,截至2006年,全球電梯裝置量為830萬台,分佈地區為歐洲49%、美國18%、日韓11%、中國9%及其他13%,歐洲市場遠大於美國市場原因為人口密度較高,且歐洲公寓及獨立式大廈數目遠大於美國。若僅就2006年新增之40.5萬台電梯(20.9%YoY)觀察,分佈地區為中國31%、歐洲29%、美國12%、日韓11%、印度5%及其他12%,中國因政策加速推動都市化及高度經濟成長率,使電梯市場蓬勃發展,其中2/3來自住宅需求,商辦及公共建設囊括其餘1/3需求。

永大(1507)延續4Q07旺季水準:永大延續4Q07旺季,1月營收3.43億元(-8.72%MoM,+23.63%YoY),優於研究處預估之2.9億元。2月受工作天數減少影響,預估營收將衰退至2.69億元(-21.6%MoM,-4.15%YoY),研究處維持先前1Q08預估達9.1億元(-15.26%QoQ,+4.62%YoY),稅後EPS為0.74元。展望08年,預估台灣部份營收成長+4.62%YoY,大陸部份營收上看+15%YoY,稅後EPS預估達2.88元。

崇友(4506)業績受惠高捷入帳:崇友業績受高捷貨款入帳,1月營收5.15億元(-15%MoM,+267.76%YoY),優於研究處預估之1.5億元;2月受工作天數減少影響,預估營收將衰退至1.1億元(-78.66%MoM,+0.16%YoY)。由於1月份營收亮麗,研究處調高1Q08預估達8.4億元(-17.12%QoQ,+81.13%YoY,原估4.97億元),稅後EPS為0.45元。展望08年,台灣部份將有高捷完工款挹注,營收可成長7%達29.7億元,大陸部份北京喬福飯店及揚州京華二期可完工入帳,獲利認列約NTD550萬元,以崇友減資後新股本減少3成為19.95億元計算,稅後EPS 1.22元。

維持買進建議:由於電梯屬寡佔市場,考量永大擁有一定市佔率,台灣部份業績穩定,大陸部份受惠需求暢旺,獲利逐年成長,在手訂單均達8個月以上,維持買進建議,目標價32元(PER=11X2008 EPS)。崇友目前本益比10.24倍,屬合理水準,調降評等至中立。


明泰(3380) - [研究報告] -2008/04/18

發表日期: 04/18/2008

來源 : 玉山證券

標題:

《匯損衝擊使獲利表現不如預期,仍維持「中立」評等不變。》

內文:

因匯損影響,預計Q1EPS0.37元(原估計0.68元):Q1合併營收53.37億元(QoQ-9.35%、YoY+6.01%),雖因產業競爭激烈拉高價格壓力,不過受惠Switch、數位家庭等較高毛利產品佔營收比重上揚的加持,在產品結構改善下,預計合併毛利率為18.18%(上季為18.02%),由於研發費用增加與考量15%員工分紅費用化因素,預計合併費用率11.79%,此外,受台幣大幅升值影響,預計匯兌損失將達1.5億元,因匯損影響獲利表現,總計稅後淨利1.48億元(QoQ-62.05%、YoY-43.51%),EPS0.37元(原估計0.68元)。

營運思維以維持毛利率的前提下追求營運的穩定成長:受惠企業與SMB客戶對高階如智慧型Switch等需求持續增溫,北美市場Switch訂單亦維持熱絡,預估08年LAN/MAN營收106.48億元(YoY+19.55%),佔全年營收比重由07年39.3%持續上升至42.9%,Wireless則在11n價格逐漸具吸引力的換機需求帶動下,預估營收56.13億元(YoY+10.38%)穩定成長,此外,預估毛利較低的Broadband與VOIP營收分別為46.20億元(YoY-11.63%)與12.45億元(YoY-10.53%),占營收比重則由07年23%、6%下降為19%、5%。

維持08年數位家庭營收24.43億元(YoY+62.04%)之預估,成長動能將最為強勁:在用戶端對於網路與多媒體技術結合的強勁需求下,公司亦積極跨入數位家庭領域,除原有DMA、Print sever、IP Cam產品線外,新產品IP STB目前也對SI客戶開始出貨,由於消費性電子整合網路功能已成為產業發展必然趨勢,明泰在與緯創合作後,除將可更進一步加強其於消費性電子整合網通功能的空間外,亦為數位家庭注入了新的成長動能,在基期仍低下,維持08年數位家庭營收24.43億元(YoY+62.04%)之預估,成長動能將最為強勁。

預估今年合併營收247.93億元(YoY+10.92%),EPS2.34元,下修幅度26%:由於產業淡季效應逐漸淡化及在數位家庭與Switch產品線出貨持續熱絡的帶動下,預估4月合併營收19.76億元(MoM+1.43%、YoY+8.72%),總計Q2合併營收60.28億元(QoQ+12.94%、YoY+8.72%),EPS0.58元,合計全年合併營收247.93億元(YoY+10.92%),由於匯損因素影響獲利預估,下修稅後淨利至9.35億元(YoY-27.74%),EPS2.34元,幅度-26%,此外,公司今年將配發2元現金與0.3元股票股利,預計現金殖利率6.64%,就投資建議,因匯損衝擊使獲利表現不如預期,仍維持「中立」評等不變

◎訪談重點

競爭利基在於(1)與主要客戶長期且穩定的良好合作關係(2)技術研發與產品整合能力(3)齊全的產品線:明泰為國內中高階網通設備製造業者,本身定位為專業OEM/ODM代工廠,以從事相關產品之全球領導廠商為主要目標客戶群,競爭利基在於(1)與主要客戶長期且穩定的良好合作關係:本身為友訊(D-Link)因組織重整與調整經營模式,將代客研製(ODM/OEM)事業部門分割而出,近年佔公司營收比重皆維持40~50%的水準,在與友訊維持長期且穩定的良好合作關係下,訂單來源較同業穩定,亦為帶動營收及獲利成長主要動能所在(2)技術研發與產品整合能力:全球研發人員達600人,且累積多年為國際大廠研發與代工製造經驗,具備良好的技術研發與產品整合能力(3)齊全的產品線:相較國內同業,如智邦聚焦於交換器;合勤於寬頻;正文於無線網路,明泰產品線涵蓋各項網通產品,堪稱國內網通業產品線最完整廠商,主要客戶包括D-Link、華為、NEC、Enterasys、Extreme、Nortel等國際知名大廠,又以D-Link比重達4~5成為最大客戶。

因匯損影響,預計Q1EPS0.37元(原估計0.68元):由於2月營收基期較低,在工作天數恢復正常後,公司3月合併營收回升至19.48億元(MoM+36.91%、YoY+1.49%),總計Q1合併營收53.37億元(QoQ-9.35%、YoY+6.01%),就獲利表現,雖因產業競爭激烈拉高了價格壓力,不過受惠如Switch、數位家庭等較高毛利產品佔營收比重上揚的加持,在產品結構改善下,預計合併毛利率為18.18%(上季為18.02%),由於研發費用增加與考量15%員工分紅費用化因素,預計合併費用率11.79%,此外,受台幣大幅升值影響,預計匯兌損失將達1.5億元,因匯損影響獲利表現,總計稅後淨利1.48億元(QoQ-62.05%、YoY-43.51%),EPS0.37元(原估計0.68元)。

營運思維以維持毛利率的前提下追求營運的穩定成長:隨著消費端對資料、語音、影像傳輸的需求增溫與triple play概念興起,現有傳輸速率及頻寬已無法滿足消費端的需要,進而帶動新舊技術標準及產品的世代交替需求,如11g至11n、10/100M至G級Switch、ADSL至VDSL與光纖,受惠企業與SMB客戶對於高階如智慧型SwitchL等需求持續增溫,北美市場Switch訂單亦維持熱絡,研究員預估08年LAN/MAN營收106.48億元(YoY+19.55%),佔全年營收比重由07年39.3%持續上升至42.9%,Wireless則在11n價格逐漸具吸引力的換機需求帶動下,預估營收56.13億元(YoY+10.38%)將維持穩定成長的態勢,此外,由於公司考量本身長期發展策略與定位,希望在維持毛利率的前提下追求營運的穩定成長,研究員預估毛利較低的Broadband與VOIP營收分別為46.20億元(YoY-11.63%)與12.45億元(YoY-10.53%),占營收比重則由07年23%、6%下降為19%、5%。

維持08年數位家庭營收24.43億元(YoY+62.04%)之預估,成長動能將最為強勁:在IPTV需求起飛與如YouTube等網站帶動線上影像下載熱潮需求下,受惠數位家庭風潮逐漸發酵與發展環境日趨成熟,目前市場僅處於初期發展階段,在用戶端對於網路與多媒體技術結合的強勁需求下,公司亦積極跨入數位家庭領域,除原有DMA、Print sever、IP Cam產品線外,新產品IP STB目前也對SI客戶開始出貨,由於消費性電子整合網路功能已成為產業發展必然趨勢,緯創著眼明泰網通技術與近年積極發展數位家庭所累積的技術能力,07/3/27透過友訊釋股取得明泰5.63%股權,而明泰在與緯創合作後,除將可更進一步加強其於消費性電子整合網通功能的空間外,亦為數位家庭注入了新的成長動能,在基期仍低下,研究員維持08年數位家庭營收24.43億元(YoY+62.04%)之預估,成長動能將最為強勁。

預估08年合併營收247.93億元(YoY+10.92%)252.69億元(YoY+11.01%),EPS2.34元,下修幅度26%:在產業淡季效應逐漸淡化及在數位家庭與Switch產品線出貨持續熱絡的帶動下,研究員預估4月合併營收19.76億元(MoM+1.43%、YoY+8.72%)與上月大致持平,總計Q2合併營收60.28億元(QoQ+12.94%、YoY+8.72%),EPS0.58元,合計全年合併營收247.93億元(YoY+10.92%),由於匯損因素影響獲利預估,下修稅後淨利至9.35億元(YoY-27.74%),EPS2.34元,幅度-26%,此外,公司今年將配發2元現金與0.3元股票股利,預計現金殖利率6.64%,就投資建議,因匯損衝擊使獲利表現不如預期,仍維持「中立」評等不變。


明泰(3380) - [研究報告] -2008/03/11

發表日期: 03/11/2008

來源 : 康和證券

標題:

網通廠上月營收 友勁耀眼

內文:

網通廠2月營收受工作天數影響加上大陸雪災影響,包含明泰(3380)、正文(4906)及中磊(5388)營收普遍下滑二成以上;友訊(2332)則因新興市場訂單暢旺,月衰退率不到1%,年增達16.8%;友勁因新客戶寬頻無線路由器訂單開始出貨,單月營收達9.57億元,為網通廠中唯一逆勢成長者。友勁2月營收9.57億元,較元月逆勢成長14.6%,為網通廠中唯一成長公司,年增率46.2%,累計前二月營收17.9億元,年增率17.67%。友勁表示,2月雖有工作天數減少影響,但新產品開始出貨加上1月訂單延後出貨,3月訂單提前出貨,帶動2月營收逆勢成長,預估第一季營收可望較去年成長約一成。

友訊自結2月全球合併營收8,730萬美元,年增率二成,月增1.5%,但因美元匯率問題,轉換新台幣合併營收約27.68億元,月衰退0.6%,年增16.8%,累計前二月營收55.54億元,年增16.8%。網通代工廠明泰第一季訂單持續成長,但因缺料及工作天數減少問題,2月營收14.23億元,月衰退23%,累計前二月營收33.89億元,年增9%。

明泰預估,若考量大陸雪災影響零組件供應問題,預估第一季營收較上季衰退幅度約5到10%。中磊及正文也同受工作天數減少影響,中磊2月營收6.15 元,月衰退率24%,累計前二月營收15.22億元,較去年同期衰退5.7%。

研究部認為網通族群2月營收受到工作天數及匯率影響,普遍下滑,但下滑幅度有限,就出貨狀況來看,受經濟狀況影響並不若想像中大,加上今年各家市場重點皆轉向新興市場,因此受惠於該區的高度成長,需觀察是否有機會彌補其他市場的下滑,以目前狀況來看應可正面看待,但目前屬淡季,因此建議區間偏多操作。


明泰(3380) - [研究報告] -2008/02/29

發表日期: 02/29/2008

來源 : 寶來證券

標題:

拜訪報告(3380明泰)

內文:

1.1Q08營收因大陸雪災效應將較上季衰退:1Q08的季營收因大陸雪災效應影響零組件的進廠,預估將較上一季呈衰退局面,估計為52.69億元(YoY+4.65%,QoQ-7.63%),毛利率在交換器出貨上揚下,有機會高於上一季的水準,估計為18.28%,考量員工分紅費用化後,稅後淨利為2.50億元(YoY-4.58%,QoQ-35.90%),以稀釋後股本42億元計算,稀釋後EPS為0.60元。
2.08年毛利率將維持在高檔:08年仍維持現有的成長趨勢,主要的成長動能來自Switch換機效應、數位家庭產品,預估08年的營收為243.87億元(YoY+9.10%),毛利率為18.32%,考量員工分紅費用化後,稅後淨利為11.58億元(YoY-10.51%),稀釋後EPS為2.77元。
3.Green Ethernet為值得關注的焦點:日本政府在2010年前要將gateway換成節能產品,目前明泰為友訊代工的green ethernet switch,亦是相關概念的產品,應是下一波的主流,值得持續留意產品的爆發時間點。

◎1Q08營收因大陸雪災效應將較上季衰退
明泰為專業網通代工大廠,2007年的產品比重分別為LAN/MAN佔40%、Broadband佔29%、Wireless佔23%、Digital Home佔7%及Others佔1%。其中LAN/MAN的產品細項包括低階至高階的Switch及光纖相關產品;Broadband則以ADSL/VDSL Modem/Router為主;Wireless主要是WLAN Adapters/AP;Digital Home包括DMA、IP Camera、Printer Server、IP STB等。
1Q08的季營收因大陸雪災效應影響零組件的進廠,預估將較上一季呈衰退局面,估計為52.69億元(YoY+4.65%,QoQ-7.63%),毛利率在交換器出貨上揚下,有機會高於上一季的水準,估計為18.28%,考量員工分紅費用化後,稅後淨利為2.50億元(YoY-4.58%,QoQ-35.90%),以稀釋後股本42億元計算,稀釋後EPS為0.60元。

◎08年毛利率將維持在高檔
明泰的Switch產品主要的客戶包括D-Link、Extreme、Enterasys、NORTEL等客戶,08年仍將受惠於Switch從10/100M升級至1G/10G的換機需求,這些交換器大廠的釋單,為08年主要的成長動能來源;歐美及新興市場持續加速布建ADSL/VDSL基礎建設,亦將帶動寬頻類產品的成長;數位家庭產品及網路多媒體產品在市場趨近成熟下可望在08年有明顯成長,預估08年的營收為243.87億元(YoY+9.10%),毛利率為18.32%,考量員工分紅費用化後,稅後淨利為11.58億元(YoY-10.51%),稀釋後EPS為2.77元。

◎Green Ethernet為值得關注的焦點
目前明泰已在企業級交換器ODM市場居領先地位,預期明泰將以企業級的交換器為基礎,逐漸往電信級交換器的領域前進。日本政府在2010年前要將gateway換成節能產品,目前明泰為友訊代工的Green Ethernet Switch,同屬相關概念的產品,其主要強調不使用時的休眠模式及短距離傳輸時的節能模式,以節省電力的消耗,此種智慧型的管控,符合環保的訴求,應是下一波的主流,值得持續留意產品的爆發時間點。

◎投資建議與評等
與其它的網通代工廠相較下,目前明泰的本益比在合理區間範圍,維持EW評等,目標價設定為 10x 08年P/E(稀釋後)。


買進一口TXO8600Put

日期:2008/04/14
事件:買進一口TXO8600Put
價位:17
成本:917

原因:
1. 由於近期台股加權漲勢兇猛 個人認為目前加權乖離過大 短期勢必回檔 因此買進一口8600的put
2. 由於我是第一次做選擇權的交易 因此採用成本較低的一方 做賭博性投機

=============================================

賭錯邊 且沒有停損 等到想停損時權利金已經大幅縮水 所以不平倉


[賣] 合庫(5854)

日期 : 2008/3/20

定盤交易賣出一張合庫(5854)

理由 : 這幾天當合庫漲到27元左右 本來就想獲利了結
因為合庫近年來漲到27已經算是高點中的高點了
加上總統大選已近 為了避免禍端 所以達成目標就賣出了

當初進場價格 23.2

今日賣出價格 28.15


2008-05-07

打算買崇越

1. 標的:5434崇越
2. 進場理由
    a.基本面:一直都很好
    b.技術面:中長期看好

            中:

               均價量 :價漲量縮

               RSI      :趨勢向上

               動量    :趨勢向上 (但開始往下走了)

           長:

              DMI與MACD 看起來似乎也是趨勢向上
    c.籌碼面:

            近期自營商與外商開始緩緩吃貨

            融劵減少
    d.消息面:4/10 因舊聞違反證交法案 董座以300萬元交保
3. 進場價格:打算以53進
4. 停損價格:無

2008-05-06

.NET開發的程式在別台電腦上無法使用

才開始開發 .NET的程式
之前一直都沒有發現這樣的問題

當我開發.NET程式時 在本機上的開始 建構 測試 都沒有問題
可是 將建構好的程式 拿到別台機器上執行時 便會出錯

錯誤訊息如下
收到錯誤訊息:.NET Data SQL Provider (System.Data.SqlClient) 需要 Microsoft Data Access Components(MDAC) 2.6 版或更新的版本

說明:
Microsoft .NET Framework SDK 和 .NET Framework 可轉散發套件並不包括 MDAC 安裝。所有使用資料存取功能的 .NET 應用程式必須要有 MDAC 2.6 (含) 以後版本 (建議使用 MDAC 2.7)。MDAC 的最新版本可從 Microsoft 網站 (http://www.microsoft.com/taiwan/) 下載。
由於 Visual Studio .NET 會根據預設安裝 MDAC 2.7,在部署到沒有安裝 Visual Studio .NET 的電腦時,很可能就會發生這個錯誤。
在部署應用程式時,可以讓安裝程式檢查正在進行部署的電腦上的 MDAC 版本。如需詳細資訊,請參閱加入 Microsoft Data Access Components 的啟動條件。

解決方法:
去微軟網站 下載並安裝MDAC就可以了

 

另外

參考http://support.microsoft.com/kb/231943/en-us

可知每一個版本的MS Windows或開發環境所預載的MDAC是不一樣的

台虹(8039) - [研究報告] -2007/11/26

發表日期: 03/14/2008

來源 : 寶來證券

標題:

拜訪報告(8039台虹)

內文:

1.受惠產品結構改善及產能規模經濟3Q07獲利可望回升: 台虹3Q營收為9.68億元,QoQ+41.7%,YoY+42.1%,受惠產品結構改善、稼動率提升及產能發揮規模經濟效益,毛利率預期將回升為27.1%,EPS為0.92元。4QEPS為0.83元。
2.2-Layers產品比重已提升達10%:07年3-Layers產品在國內軟板大廠持續提高國內採購下,仍為公司主要成長動能。2-Layers雙面板產品未來將有機會取代3-Layers雙面板產品,佔營收比重可望提高至10%。
3.光學膜已於8月開始出貨,將逐步放大:在面板廠cost down壓力持續下,預期台虹光學膜取代日商產品機會相當大,公司自8月起已開始出貨,預估07年光學膜佔營收比重可達1%,主要出貨給ITO膜廠商,預期將持續成長。
4.3Q/07大陸昆山廠將先生產Cover Layer,未來擴大至FCCL:大陸昆山廠目前產出先以Cover Layer為主,目前出貨量為10~20萬米,因製程上尚在調整階段故稼動率僅為20~30%偏低水準,未來全製程產品將擴大至FCCL。
5.預估07年EPS為 2.66元,稀釋後EPS2.57元,投資建議為Equal Weight:台虹07年在國內軟板廠商持續擴大國內原料採購,2-Layers雙面板產品營收比重提升及光學膜開始出貨下,預估07年營收為30.94億元,YoY+22.0%,EPS 2.66元,稀釋後EPS為2.57元。08年隨大陸昆山廠產能開出,產業需求穩健增溫下,預估08年營收為34.01億元,YoY+9.9%,EPS為 3.01元,稀釋後EPS為2.91元。目前股價為08年16xPE相對偏高,故投資建議為Equal Weight。

◎受惠產品結構改善及產能規模經濟3Q07獲利可望回升
台虹3Q營收為9.68億元,QoQ+41.7%,YoY+42.1%,受惠產品結構改善、稼動率提升及產能發揮規模經濟效益,毛利率預期將回升為27.1%。稅前純益為1.59億元,QoQ+103.8%,EPS為0.92元。4Q營收將較3Q旺季微幅下滑為9.01億元,QoQ-6.9%,YoY+25.5%,EPS為0.83元。

◎2-Layers產品比重已提升達10%,
台虹產品營收比重分別為:Cover Layer保護膜(40%)、3-Layers(45%)、2-Layers(10%)、補強板(4%)及光學膜(1%)。07年3-Layers產品仍為公司主要成長動能,成長動力將持續來自國內軟板大廠嘉聯益、鴻勝等提高國內原料採購。由於2-Layers雙面板產品價格與3-Layers雙面板價差較小,未來將有機會取代3-Layers雙面板產品,在2-Layers雙面板產品通過國外客戶認證下,單月出貨已放大為20,000平方米,佔營收比重已較06年之2%大幅提高至10%。

◎光學膜已於8月開始出貨,將逐步放大
台虹利用其塗佈技術持續研發新產品,目前開發出LCD偏光板用抗眩光學膜,此產品計畫取代日商產品,目前仍持續送樣給偏光板廠及面板廠,在面板廠cost down壓力持續下預期台虹光學膜取代日商產品機會相當大,在8月份通過認證後開始出貨,預估07年光學膜佔營收比重可達1%。

◎3Q/07大陸昆山廠將先生產Cover Layer,未來擴大至FCCL
大陸昆山廠目前以後段製程與倉庫為主,3Q/07大陸昆山廠開出40萬平方米Cover Layer全製程產能,昆山廠全製程產出將先以Cover Layer為主,目前出貨量為10~20萬米,因製程上尚在調整階段故稼動率僅為20~30%偏低水準,未來全製程產品將擴大至FCCL。
大陸昆山廠目前單月營收約0.2~0.4億元,以出貨達10萬米即可損益兩平來看已有小幅度貢獻獲利,未來隨出貨量上升對獲利將有進一步貢獻。

◎預估07年EPS為2.66元,投資建議Equal Weight
台虹07年在國內軟板廠商持續擴大國內原料採購,2-Layers雙面板產品營收比重提升及光學膜開始出貨下,預估07年營收為30.94億元,YoY+22.0%,毛利率預期在新產品加入下可微幅提升達25.86%,稅前淨利4.34億元,YoY+5.3%,EPS 2.66元,稀釋後EPS為2.57元。08年隨大陸昆山廠產能開出,產業需求穩健增溫下,預估08年營收為34.01億元,YoY+9.9%,稅前淨利為5.21億元,YoY+20.0%,EPS為 3.01元,稀釋後EPS為2.91元。目前股價為08年16xPE相對偏高,故投資建議為Equal Weight,目標價08年15xPE。

崇越(5434) - [研究報告] -2008/03/14

發表日期: 03/14/2008

來源 : 玉山證券

標題:

崇越(5434):逢低買進

內文:

【投資結論】

◆公司今年營收可望有3成以上成長,目前本益比不到10倍,仍維持逢低買進建議。

◇先前普遍預期半導體產業在08年可溫和復甦,台灣地區成長力道更優於全球;但目前在美國經濟走弱影響下,成長力道可能會較原先為低:

原先各研究機構普遍看考好今年半導體景氣之復甦,預計全球半導體總產值將達2,752億美元,年增長率由07年的2.9%攀升至8.0%。台灣IC產值更可達新台幣1兆7,000億元,年增長率18.9%,遠優於全球IC產業表現(當中又以IC製造業年增率超過20%最佳)。但因美國經濟受次級房貸等因素影響走弱之情況遠比原先評估為嚴重,導致今年多項電子產品銷售可能不如預期,因此成長率可能會低於原先之預估。

◇崇越2月營收11.37億元,年成長率仍維持3成以上,預計公司今年Q1可達36億元,年成長率37.5%:

崇越2月營收為11.37億元,月衰退率僅5.32%,較去年同期則有30.04%之年成長率,總計前2個月營收共23.38億元,較去年成長35.26%,亦優於研究員原先預期(+17.9%),因而調高崇越Q1營收預估至36億元之水準,年成長率為37.5%。

◇半導體部份營收成長將依賴太陽能相關產品,預計在太陽能助益下成長率可接近3成:

07年崇越在半導體相關產品之營收大幅成長119%至104.2億元,不過有大部分因素是來自於營收認列方法的改變。展望08年,雖然半導體產業可能受美國次級房貸影響下成長不如預期,但因為公司今年在太陽能晶圓部分將較去年大幅成長,研究員預計其今年全年可貢獻營收超過35億元,使半導體相關產品可較去年成長近3成至133.4億元左右。

◇08年營收預估將成長35.2%至180.66億元,加上轉投資收益可望持續成長,EPS可達5.13元,本益比仍不到10倍,故維持逢低買進建議:

今年崇越除半導體部份營收可望有近3成之成長,環保/系統工程以及中古設備維修等部分也預期能大幅上升,製使營收成長35.2%至180.66億元(因為工程相關營收成長優於預期,故調高預估值4.4%);EPS可望達5.13元(調降11.7%,因降低公司全年毛利預估1.5%),目前本益比為9.67倍在歷史區間偏低處,現金殖利率推估亦有7%左右,故維持逢低買進建議。

 

◆談談重點

◇先前普遍預期半導體產業在08年可溫和復甦,台灣地區成長力道更優於全球;但目前在美國經濟走弱影響下,成長力道可能會較原先為低:

半導體產業07年H1表現欠佳,全球IC銷售額較2006年H2下降6%,直到第三季才開始緩慢復甦。原先各研究機構普遍看考好今年半導體景氣之復甦,預計全球半導體總產值將達2,752億美元,年增長率由07年的2.9%大幅攀升至08年的8.0%。在全球半導體庫存有效去化、IDM大廠提升外包比率及北京奧運商機的催化下,08年台灣IC產值更可達新台幣1兆7,000億元,年增長率18.9%,遠優於全球IC產業表現(當中又以IC製造業年增率超過20%最佳。)。但因為美國經濟受次級房貸等因素影響走弱之情況遠比原先評估為嚴重,導致今年多項電子產品銷售可能不如預期,因此成長率可能會低於原先之預估。

 

◇崇越2月營收11.37億元,年成長率仍維持3成以上,預計公司今年Q1可達36億元,年成長率37.5%:

崇越2月營收為11.37億元,月衰退率僅5.32%,較去年同期則有30.04%之年成長率,總計前2個月營收共23.38億元,較去年成長35.26%,亦優於研究員原先預期(+17.9%),因而調高崇越Q1營收預估至36億元之水準,年成長率為37.5%。

◇半導體部份營收成長將依賴太陽能相關產品,預計在太陽能助益下成長率可接近3成:

崇越在半導體類的代理產品主要有信越半導體、信越光電、Mimasu等廠商的的矽晶圓材料,以及崇越石英的製程用石英器具,和信越化學的光阻液、Fujimi的研磨液,另外還有環氧樹脂以及絕緣/導電塗料等。其中以矽晶圓材料佔約40%的比例最高,另外光阻液(佔約18%)、石英器具、研磨液(兩者合計約佔20%)亦為主要代理項目;主要客戶為台積電、聯電等晶圓廠,還有力晶、茂德、華亞科等DRAM廠。07年崇越在半導體相關產品之營收大幅成長119%至104.2億元,不過有大部分因素是來自於營收認列方法的改變(交易模式由原本的佣金制度改成現金制度)。展望08年,雖然半導體產業可能受美國次級房貸影響下成長不如預期,但因為公司今年在太陽能晶圓部分(有合晶、中美晶、茂迪、益通等多家公司,客戶較為廣泛)將較去年大幅成長(營收貢獻由今年約1億元/月,成長至每月超過2億元,年成長率將大於100%),研究員預計其今年全年可貢獻營收超過35億元,使半導體相關產品可較去年成長近3成至133.4億元左右。

◇LCD/電子/光電相關產品營收預計今年可穩定成長2成左右:

崇越在LCD相關設備上主要是代理芝浦濕式製程設備(例如洗靜機),主要客戶為友達,另外奇美、華映、群創等相關面板廠亦是其客戶群,07年在相關廠商擴產速度減緩下,致使LCD/電子/光電類部門營收較去年衰退42.7%,但因友達、奇美之八代廠預計將在今年H2動工,將帶動相關設備需求的成長,但大部份營收認列可能需延至明年。不過在其它電子、光電產品需求穩定,目前訂單需求維持預期下,預計今年LCD/電子/光電相關產品營收可較去年成長近2成至13億元左右。

◇轉投資的崇越石英及上海崇誠獲利穩健成長,在此二公司帶動下,預估明年轉投資收益可達1.55億元:

崇越的轉投資主要有崇越石英、敏勝科技、上海崇誠國貿以及崇智投資等。其中崇越石英主要是做石英管與石英器材的加工製造及修理,由於12吋晶圓片大量的使用,崇越石英近年獲利穩健成長。另外,轉投資公司中成長最大的屬上海崇誠國貿,其營運模式與崇越相近,客戶主要為中芯、和鑑等大陸相關半導體廠商,在經過四年的發展階段後,獲利大幅成長,07年獲利約達5300萬元左右。由於半導體製造由 8吋轉向12吋晶圓之趨勢不變,另外中國半導體產業亦穩定成長,因此預計兩公司今年在獲利上亦可較去年成長15~20%,受此二公司影響,今年轉投資收益可望較今年成長約2成至1.55億元。

 

◇08年營收預估將成長35.2%至180.66億元,加上轉投資收益可望持續成長,EPS可達5.13元,本益比仍不到10倍,故維持逢低買進建議:

展望08年,崇越除半導體部份營收可望在太陽能相關產品助益下有近3成之成長,環保/系統工程以及中古設備維修等部分也預期能在一些案子已確定下大幅上升,製使營收成長35.2%至180.66億元,(因為工程相關營收成長優於預期,故調高預估值4.4%);加上轉投資收益助益,EPS可望達5.13元(調降11.7%。因為工程相關營收毛利較低,加上其它產品今年毛利率普遍微降,故降低公司全年毛利預估1.5%),目前本益比為9.67倍在歷史區間9~16倍間之偏低處,現金殖利率推估亦有7%左右,故維持逢低買進建議。

永大(1570) - [研究報告] -2008/02/19

發表日期: 02/19/2008

來源 : 永豐金證券

標題:

電梯股:受惠大陸市場需求強勁,持續推薦永大

內文:

大陸市場為全球電梯需求成長最大地區:根據荷商KONE產業報告指出,全球電梯市場年需求量約320億歐元,其中新梯及維修(含功能更新)比重約4:6,截至2006年,全球電梯裝置量為830萬台,分佈地區為歐洲49%、美國18%、日韓11%、中國9%及其他13%,歐洲市場遠大於美國市場原因為人口密度較高,且歐洲公寓及獨立式大廈數目遠大於美國。若僅就2006年新增之40.5萬台電梯(20.9%YoY)觀察,分佈地區為中國31%、歐洲29%、美國12%、日韓11%、印度5%及其他12%,中國因政策加速推動都市化及高度經濟成長率,使電梯市場蓬勃發展,其中2/3來自住宅需求,商辦及公共建設囊括其餘1/3需求。

永大(1507)延續4Q07旺季水準:永大延續4Q07旺季,1月營收3.43億元(-8.72%MoM,+23.63%YoY),優於研究處預估之2.9億元。2月受工作天數減少影響,預估營收將衰退至2.69億元(-21.6%MoM,-4.15%YoY),研究處維持先前1Q08預估達9.1億元(-15.26%QoQ,+4.62%YoY),稅後EPS為0.74元。展望08年,預估台灣部份營收成長+4.62%YoY,大陸部份營收上看+15%YoY,稅後EPS預估達2.88元。

崇友(4506)業績受惠高捷入帳:崇友業績受高捷貨款入帳,1月營收5.15億元(-15%MoM,+267.76%YoY),優於研究處預估之1.5億元;2月受工作天數減少影響,預估營收將衰退至1.1億元(-78.66%MoM,+0.16%YoY)。由於1月份營收亮麗,研究處調高1Q08預估達8.4億元(-17.12%QoQ,+81.13%YoY,原估4.97億元),稅後EPS為0.45元。展望08年,台灣部份將有高捷完工款挹注,營收可成長7%達29.7億元,大陸部份北京喬福飯店及揚州京華二期可完工入帳,獲利認列約NTD550萬元,以崇友減資後新股本減少3成為19.95億元計算,稅後EPS 1.22元。

維持買進建議:由於電梯屬寡佔市場,考量永大擁有一定市佔率,台灣部份業績穩定,大陸部份受惠需求暢旺,獲利逐年成長,在手訂單均達8個月以上,維持買進建議,目標價32元(PER=11X2008 EPS)。崇友目前本益比10.24倍,屬合理水準,調降評等至中立。

明泰(3380) - [研究報告] -2008/02/29

發表日期: 02/29/2008

來源 : 寶來證券

標題:

拜訪報告(3380明泰)

內文:

1.1Q08營收因大陸雪災效應將較上季衰退:1Q08的季營收因大陸雪災效應影響零組件的進廠,預估將較上一季呈衰退局面,估計為52.69億元(YoY+4.65%,QoQ-7.63%),毛利率在交換器出貨上揚下,有機會高於上一季的水準,估計為18.28%,考量員工分紅費用化後,稅後淨利為2.50億元(YoY-4.58%,QoQ-35.90%),以稀釋後股本42億元計算,稀釋後EPS為0.60元。
2.08年毛利率將維持在高檔:08年仍維持現有的成長趨勢,主要的成長動能來自Switch換機效應、數位家庭產品,預估08年的營收為243.87億元(YoY+9.10%),毛利率為18.32%,考量員工分紅費用化後,稅後淨利為11.58億元(YoY-10.51%),稀釋後EPS為2.77元。
3.Green Ethernet為值得關注的焦點:日本政府在2010年前要將gateway換成節能產品,目前明泰為友訊代工的green ethernet switch,亦是相關概念的產品,應是下一波的主流,值得持續留意產品的爆發時間點。

◎1Q08營收因大陸雪災效應將較上季衰退
明泰為專業網通代工大廠,2007年的產品比重分別為LAN/MAN佔40%、Broadband佔29%、Wireless佔23%、Digital Home佔7%及Others佔1%。其中LAN/MAN的產品細項包括低階至高階的Switch及光纖相關產品;Broadband則以ADSL/VDSL Modem/Router為主;Wireless主要是WLAN Adapters/AP;Digital Home包括DMA、IP Camera、Printer Server、IP STB等。
1Q08的季營收因大陸雪災效應影響零組件的進廠,預估將較上一季呈衰退局面,估計為52.69億元(YoY+4.65%,QoQ-7.63%),毛利率在交換器出貨上揚下,有機會高於上一季的水準,估計為18.28%,考量員工分紅費用化後,稅後淨利為2.50億元(YoY-4.58%,QoQ-35.90%),以稀釋後股本42億元計算,稀釋後EPS為0.60元。

◎08年毛利率將維持在高檔
明泰的Switch產品主要的客戶包括D-Link、Extreme、Enterasys、NORTEL等客戶,08年仍將受惠於Switch從10/100M升級至1G/10G的換機需求,這些交換器大廠的釋單,為08年主要的成長動能來源;歐美及新興市場持續加速布建ADSL/VDSL基礎建設,亦將帶動寬頻類產品的成長;數位家庭產品及網路多媒體產品在市場趨近成熟下可望在08年有明顯成長,預估08年的營收為243.87億元(YoY+9.10%),毛利率為18.32%,考量員工分紅費用化後,稅後淨利為11.58億元(YoY-10.51%),稀釋後EPS為2.77元。

◎Green Ethernet為值得關注的焦點
目前明泰已在企業級交換器ODM市場居領先地位,預期明泰將以企業級的交換器為基礎,逐漸往電信級交換器的領域前進。日本政府在2010年前要將gateway換成節能產品,目前明泰為友訊代工的Green Ethernet Switch,同屬相關概念的產品,其主要強調不使用時的休眠模式及短距離傳輸時的節能模式,以節省電力的消耗,此種智慧型的管控,符合環保的訴求,應是下一波的主流,值得持續留意產品的爆發時間點。

◎投資建議與評等
與其它的網通代工廠相較下,目前明泰的本益比在合理區間範圍,維持EW評等,目標價設定為 10x 08年P/E(稀釋後)。